MakerDAO, Yearn.finance, Uniswap: Ist DeFi die Finanzindustrie der Zukunft?

Mit DeFi erlebt die Finanzbranche als Vorreiter einen Umbruch, der auch anderen bevorsteht. Wir erklären, was es mit Decentralised Finance auf sich hat.

Artikel von Dirk Koller veröffentlicht am 24. August 2021, 12:00 Uhr

Ethereum ist ein zentrales Element in DeFi. (Bild: Jack Taylor / Getty Images)

Obwohl es eines der Buzzwörter des Jahres 2021 ist, dürften die wenigsten derzeit wissen, was sich dahinter verbirgt: DeFi. Das könnte sich aber bald ändern. Decentralised Finance, so die ausgeschriebene Form des Kürzels, verspricht in Zeiten von Minuszinsen auf dem Konto endlich wieder Rendite. Die hat freilich ihren Preis - in Form eines hohen Risikos und einer ordentlichen Komplexität.

Blockchains und Smart Contracts

Im Zentrum von DeFi stehen Blockchains wie die des Ethereum-Projekts. Auf dieser Blockchain, die vom Prinzip her etwas wie ein verteiltes Kassenbuch ist, laufen dabei aber ganze Anwendungen ab. Die als dApps (decentralised Apps) bezeichneten Programme bestehen aus einem verteilten Backend, auch unter dem Namen Smart Contract bekannt, und einem User Interface auf der Frontend-Seite.

Die Blockchain listet hier also nicht nur Transaktionen, sondern enthält auch Programmcode, geschrieben meist in der Sprache Solidity. In diesem Code sind beispielsweise Vertragsbedingungen klar und für jeden ersichtlich abgebildet. Der Code wird beim Eintreten definierter Auslöser automatisch aktiv und führt Aktionen wie Auszahlungen aus. So könnte etwa eine Anleihe auf Basis eines Smart Contracts automatisierte Zinszahlungen an die Gläubiger ausführen.

Der Vorteil: Code auf der Blockchain bietet anders als das Kleingedruckte in herkömmlichen Verträgen wenig Platz für Diskussionen und Gerichtsprozesse. Es ist für jeden offen und ersichtlich, was wann passieren wird. Es muss keiner Institution vertraut werden, das riesige Netzwerk bietet Schutz vor Manipulationen und ist stets verfügbar.

Basierend auf dieser Infrastruktur, die inzwischen seit einigen Jahren stabil läuft, hat sich eine ganze neue Branche entwickelt. DeFi-Unternehmen geben Stablecoins - Krpytowährungen, die Fiat-Währungen abbilden - aus, sie verleihen Geld, ermöglichen den An- und Verkauf von Kryptowährungen oder Überweisungen und versichern Sachwerte.

DAO - eine neue Unternehmensform

Im Prinzip sind das die gleichen Finanzprodukte und Dienstleistungen, wie sie Banken und Versicherungen seit jeher anbieten. Die Unternehmen unterscheiden sich aber dennoch gewaltig von "Traditional Finance". Im Gegensatz zur herkömmlichen Finanzindustrie mit ihren Bankentürmen, Filialen, Zehntausenden Mitarbeitern (und deren Boni) kommt das Blockchain-Pendant mit wenig Infrastruktur aus.

Sehr wenig. Im Extremfall sind selbst die DeFi-Unternehmen auf der Blockchain untergebracht - als Decentralised Autonomous Organisation (DAO). In einem solchen Unternehmen gibt es keine juristischen Personen, keine Hierarchien oder Arbeitsverträge. Alle Vereinbarungen zwischen den Mitarbeitern - die sich nicht kennen und über den Erdball verteilt wohnen - werden in Smart Contracts geregelt und die Entlohnung erfolgt in Form von Tokens.

Wichtige Entscheidungen über die Zukunft der Organisation treffen die Besitzer von Governance-Tokens, einer Art Stimmberechtigung. Aber selbst ohne diese extreme Ausprägung ist klar, dass ein vollkommen digital betriebenes Unternehmen ohne Kundenkontakt mit weniger Infrastruktur auskommt. Diese Ersparnis, so die Idee, könnte dann dem Anleger in Form einer höheren Rendite zugutekommen.